2025年3月28日，银华基金管理股份有限公司发布银华消费主题混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩
本期利润与资产净值变动
2024年，银华消费主题混合A和C的本期利润均为负，A类亏损43,471,102.78元，C类亏损2,140,642.62元 ，整体净利润为 -13,866,689.40元。从资产净值来看，2024年末银华消费主题混合A的资产净值为172,469,315.18元，C类为8,792,809.93元，相较于2023年末，A类减少了48,623,817.91元，C类减少了1,129,349.54元，整体资产净值下滑明显。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 银华消费主题混合A期末基金资产净值 | 172,469,315.18 | 221,093,133.09 | -48,623,817.91 | -21.99% |
| 银华消费主题混合C期末基金资产净值 | 8,792,809.93 | 9,922,159.47 | -1,129,349.54 | -11.38% |
可供分配利润与份额利润变化
期末可供分配利润方面，2024年末银华消费主题混合A为 -45,152,421.53元，C类为 -2,493,214.00元，均处于亏损状态。期末可供分配基金份额利润，A类为 -0.2922元，C类为 -0.3106元，与2023年相比，亏损程度加深。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 银华消费主题混合A期末可供分配利润（元） | -45,152,421.53 | -6,409,961.86 | 亏损扩大 |
| 银华消费主题混合C期末可供分配利润（元） | -2,493,214.00 | -420,120.62 | 亏损扩大 |
| 银华消费主题混合A期末可供分配基金份额利润（元） | -0.2922 | -0.0344 | 亏损加深 |
| 银华消费主题混合C期末可供分配基金份额利润（元） | -0.3106 | -0.0497 | 亏损加深 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
2024年，银华消费主题混合A的份额净值增长率为 -6.02%，C类为 -6.62%，而业绩比较基准收益率为7.55%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。从不同时间段来看，过去三年，银华消费主题混合C的份额净值增长率为 -35.95%，与业绩比较基准收益率 -14.92%相比，差距较大。
| 阶段 | 银华消费主题混合A份额净值增长率 | 银华消费主题混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -6.02% | -6.62% | 7.55% |
| 过去三年 | / | -35.95% | -14.92% |
净值增长趋势与市场环境
2024年国内权益指数走势波动，二月指数大幅回调，三四月因经济恢复数据和地产放松政策冲高，五月后随经济数据回落，九月政策发力后市场反弹。本基金主要配置在消费和制造板块，受市场波动影响，净值增长未能达到业绩比较基准。
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年中美经济走弱、政策加力。国内一季度核心城市地产限购政策放松和出口超预期推动GDP增长，二季度增速回落，三季度社零增速走低，政策开始加力。本基金在大类资产配置中优先考虑股票类资产，投资组合比例为股票资产占基金资产的60%-95%，其中大消费行业上市公司股票资产不低于非现金基金资产的80%。
业绩表现归因
报告期内，基金主要配置在消费和制造板块，但由于市场波动，特别是五月后指数持续回落，尽管九月政策发力推动市场反弹，但基金净值仍未实现正增长。沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%，科创50上涨16.07%，而本基金未能跟上市场涨幅，反映出基金在投资组合调整或行业配置上可能存在优化空间。
费用分析：管理费托管费双降
管理费情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,280,231.08元，相较于2023年的4,195,392.11元，减少了1,915,161.03元，降幅达45.65%。其中，应支付销售机构的客户维护费为907,336.10元，应支付基金管理人的净管理费为1,372,894.98元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,280,231.08 | 4,195,392.11 | -1,915,161.03 | -45.65% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 907,336.10 | 1,485,297.71 | -577,961.61 | -38.91% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 1,372,894.98 | 2,710,094.40 | -1,337,199.42 | -49.34% |
托管费情况
2024年当期发生的基金应支付的托管费为380,038.52元，2023年为699,232.04元，减少了319,193.52元，降幅为45.65%。托管费的降低与基金资产净值的变化相关，也反映了市场竞争下托管服务费用的调整。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 380,038.52 | 699,232.04 | -319,193.52 | -45.65% |
交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -46,674,823.49元，上年度为 -31,265,570.02元，亏损进一步扩大。卖出股票成交总额为965,620,362.55元，卖出股票成本总额为1,010,047,513.27元，交易费用为2,247,672.77元，成本高于收入导致亏损。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | -46,674,823.49 | -31,265,570.02 | -15,409,253.47 | 亏损扩大 |
| 卖出股票成交总额 | 965,620,362.55 | 831,873,091.28 | 133,747,271.27 | 增加 |
| 卖出股票成本总额 | 1,010,047,513.27 | 860,630,223.22 | 149,417,290.05 | 增加 |
| 交易费用 | 2,247,672.77 | 2,508,438.08 | -260,765.31 | 减少 |
其他投资收益与交易费用
债券投资收益为73,293.63元，主要来自债券买卖差价收入。应付交易费用方面，2024年末为247,497.66元，上年度末为523,405.63元，有所减少。
持有人与份额变动：份额赎回导致规模缩水
持有人结构
期末基金份额持有人户数方面，银华消费主题混合A有20,642户，C类有654户，合计21,296户。机构投资者持有份额占比4.19%，个人投资者占比95.81%。银华消费主题混合C中，机构投资者持有份额占该级别比例达80.48% ，显示出不同份额类别持有人结构的差异。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 银华消费主题混合A | 20,642 | 0.23% | 99.77% |
| 银华消费主题混合C | 654 | 80.48% | 19.52% |
| 合计 | 21,296 | 4.19% | 95.81% |
开放式基金份额变动
2024年，银华消费主题混合A期初份额为186,155,720.83份，期末为154,513,652.02份，减少了31,642,068.81份；C类期初份额为8,459,057.16份，期末为8,027,322.32份，减少了431,734.84份。整体份额减少，反映出投资者赎回情况较为明显，导致基金规模缩水。
| 项目 | 银华消费主题混合A（份） | 银华消费主题混合C（份） | 合计（份） |
|---|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 186,155,720.83 | 8,459,057.16 | 194,614,777.99 |
| 本报告期基金总申购份额 | 17,148,517.65 | 1,797,104.99 | 18,945,622.64 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 48,790,586.46 | 2,228,839.83 | 51,019,426.29 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 154,513,652.02 | 8,027,322.32 | 162,540,974.34 |
未来展望：关注经济动力与政策
管理人认为2025年经济最大看点是内在动力能否恢复，政策将落实2024年12月政治局会议和中央经济工作会议精神。长期看，新质生产力代表的成长机会，如人工智能及其应用、卫星互联网等，以及经济内生动力周期性复苏带来的价值重估机会，如家电、机械等板块值得关注。但美国当选总统上任后的政策可能带来外部不确定性，投资者需密切关注政策变化对基金投资的影响。
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