绿地控股2025年上半年财报显示，公司在营收、利润等多方面面临严峻挑战，多项关键财务指标变动显著，释放出不容忽视的风险信号。以下将对其半年报关键数据进行深入解读。
核心财务指标：盈利水平急剧恶化
营收下滑，房地产与基建行业拖累明显
报告期内，绿地控股营业收入为944.96亿元，较上年同期的1153.27亿元下降18.06%。
| 项目 | 本报告期（1-6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 94,495,628,041.54 | 115,326,639,234.16 | -18.06 |
房地产市场低迷，公司房地产业结转项目减少，结转收入同比大幅下降；基建产业受上游房地产市场低迷及部分地方政府债务压力影响，营收亦有较大幅度下滑。不过，商品销售实现收入89.87亿元，同比增加15.81%，一定程度缓冲了整体营收的下降。
净利润暴跌，经营压力巨大
归属于上市公司股东的净利润为 -35.06亿元，上年同期为2.10亿元，同比下降1772.40%；利润总额从上年同期的9.80亿元转为亏损35.87亿元。
| 项目 | 本报告期（1-6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -3,506,318,898.87 | 209,657,324.52 | -1,772.40 |
| 利润总额 | -3,586,644,151.65 | 979,589,939.12 | -466.14 |
营收下降、行业竞争激烈及成本控制难度增加等因素，大幅压缩了利润空间，公司经营面临巨大压力，后续盈利改善挑战重重。
扣非净利润降幅惊人，主业盈利能力堪忧
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -30.96亿元，上年同期为1.10亿元，同比下降2903.37%。
| 项目 | 本报告期（1-6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -3,096,214,276.31 | 110,446,071.64 | -2,903.37 |
扣非净利润的巨大降幅表明，公司主业在市场环境变化下面临严峻挑战，盈利能力亟待提升。
基本每股收益和扣非每股收益均大幅下降
基本每股收益为 -0.25元/股，上年同期为0.01元/股，同比下降2600%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.22元/股，上年同期为0.01元/股，同比下降2300%。
| 项目 | 本报告期（1-6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益(元/股) | -0.25 | 0.01 | -2,600 |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益(元/股) | -0.22 | 0.01 | -2,300 |
这与净利润和扣非净利润的下降趋势一致，反映公司每股盈利水平急剧恶化，严重影响股东回报。
资产负债相关指标：潜在风险需关注
应收账款规模大且有增长，坏账风险需关注
应收账款期末余额为688.34亿元，较期初的671.94亿元增长2.44%。
| 账龄 | 期末账面余额 | 期初账面余额 |
|---|---|---|
| 1年以内(含1年) | 40,460,714,754.10 | 34,341,939,107.51 |
| 1至2年 | 10,960,376,344.70 | 13,935,743,886.93 |
| 2至3年 | 11,952,790,855.24 | 11,921,200,634.93 |
| 3至4年 | 5,112,425,000.57 | 8,076,691,769.32 |
| 4至5年 | 2,042,546,178.62 | 3,082,080,426.22 |
| 5年以上 | 9,962,269,894.06 | 7,524,161,694.95 |
| 减:坏账准备 | 11,656,911,242.76 | 11,687,911,958.81 |
| 合计 | 68,834,211,784.53 | 67,193,905,561.05 |
1年以内应收账款占比相对较高，但长账龄账款也有一定比例。虽已计提坏账准备116.57亿元，但随着规模增加，若经济环境或客户财务状况恶化，坏账风险可能上升，影响现金流和利润。
存货规模庞大且有下降，去化压力仍存
存货期末余额为4751.59亿元，较期初的5025.52亿元下降5.45%。公司存货主要为房地产开发项目，规模依旧庞大。在房地产市场尚未完全回暖的情况下，存货去化速度对资金回笼至关重要，长期积压可能导致存货跌价风险增加，影响资产质量和盈利能力。
加权平均净资产收益率大幅降低，股东回报能力削弱
加权平均净资产收益率为 -5.62%，上年同期为0.26%，降低5.88个百分点。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减(%) |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率(%) | -5.62 | 0.26 | 降低5.88个百分点 |
这表明公司运用净资产获取利润的能力大幅下降，股东权益收益水平显著降低，公司需提升运营效率和盈利能力，恢复股东回报能力。
成本费用指标：降本成效与潜在影响并存
销售费用下降显著，降本增效有成效
销售费用为9.59亿元，较上年同期的16.24亿元下降40.96%。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 959,046,007.07 | 1,624,387,031.36 | -40.96 |
销售规模同比下降以及持续推进降本增效是主因。销售费用的有效控制有助于改善成本结构，但可能因营销投入减少导致销售速度放缓，需关注对市场推广和销售业绩的长期影响。
管理费用降低，运营成本控制良好
管理费用为27.25亿元，较上年同期的34.26亿元下降20.47%。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2,724,887,289.88 | 3,426,112,551.10 | -20.47 |
公司通过持续压缩开支，有效压降管理费用，体现出在内部管理和运营成本控制方面的成效，有助于提升整体运营效率和盈利能力。
财务费用微降，融资压力仍需关注
财务费用为36.93亿元，较上年同期的37.32亿元下降1.04%。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 3,693,079,197.96 | 3,731,834,787.51 | -1.04 |
虽降幅较小，但反映公司在融资成本控制方面的努力。考虑到公司债务规模较大，且房地产行业融资环境仍面临挑战，财务费用对利润的侵蚀作用仍不容忽视，公司需持续优化融资结构，降低融资成本。
研发费用减少，或影响长期竞争力
研发费用为4.29亿元，较上年同期的5.05亿元下降15.08%。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 428,606,150.01 | 504,735,741.60 | -15.08 |
公司称营收规模下降导致研发投入相应减少。研发投入对企业长期发展至关重要，尤其在房地产和基建行业，技术创新有助于提升产品竞争力和运营效率。研发费用减少可能短期内降低成本，但长期看或对公司竞争力产生不利影响，公司需平衡短期成本控制与长期创新发展的关系。
现金流量指标：现金创造与资金链压力并存
经营活动现金流量净额有所改善，但仍为负
经营活动产生的现金流量净额为 -24.79亿元，较上年同期的 -52.18亿元增长52.48%。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -2,479,259,446.56 | -5,217,622,610.20 | 52.48 |
经营规模缩小使各项现金支出相应减少，带来这一改善。然而，净额仍为负数，表明公司经营活动现金创造能力较弱，持续现金流出可能影响正常运营和债务偿还能力，公司需加强经营管理，提高经营活动现金流入。
投资活动现金流量净额改善，投资规模缩小
投资活动产生的现金流量净额为 -1.49亿元，较上年同期的 -8.23亿元增长81.94%。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -148,679,033.51 | -823,208,396.32 | 81.94 |
投资规模缩小导致对外投资现金流下降，净额有所改善。这可能反映公司在当前市场环境下采取了更为谨慎的投资策略，以控制风险和优化资金配置。
筹资活动现金流量净额大幅下降，融资难度增加
筹资活动产生的现金流量净额为1.58亿元，较上年同期的14.68亿元下降89.21%。
| 项目 | 本期数 | 上年同期数 | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 158,352,390.09 | 1,468,224,416.49 | -89.21 |
受地产行业周期调整因素影响，公司新增融资难度增加，导致筹资活动现金流入减少，净额大幅下降。这对公司资金链构成一定压力，公司需积极拓展融资渠道，确保资金链稳定。
综上所述，绿地控股在2025年上半年财务状况面临诸多挑战，投资者需密切关注公司后续经营策略和财务表现。
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